奇点财富市场预计美联储将于周四凌晨加息特朗普发话沃什准备好了吗？

　　美联储9月议息会议将于当地时间9月15日至16日召开，于北京时间9月17日（周四）凌晨公布利率决议。此次会议还将公布最新经济预测和点阵图。

　　随着美国8月通胀数据公布，市场对美联储9月加息的预期明显升温。截至发稿，CME FedWatch数据显示，押注美联储9月加息25个基点的概率已超90%。路透社9月14日公布的调查显示，超八成受访经济学家预计美联储将在本次会议上加息25个基点至3.75%-4.00%。高盛、摩根大通、汇丰和德意志银行目前也均预计美联储9月加息25个基点。

　　通胀黏性受关注，加息预期升温

　　美国劳工统计局9月11日公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，与7月持平；环比上涨0.4%，高于7月的0.1%。剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%。8月美国非农就业人口增加16.2万人，失业率为4.1%。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对澎湃新闻表示，单纯从通胀数据来看，9月加息并非“铁板钉钉”。核心CPI数据已经连续三个月下降，整体CPI数据则在下降两个月后趋于持平，PCE和核心PCE也呈现类似特征，“在我看来是可以再观望一次的，也就是等到10月份再看”。不过，近期市场预期已经成为影响政策决策的重要因素，“现在市场就有这种想法，并且已经体现到了很多金融资产的交易价格里面去”。在这种情况下，如果美联储不加息，可能会引起金融市场的意外波动。因此，他认为美联储大概率会先选择加一次息。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，上周公布的8月通胀数据成为改变市场定价的关键变量。核心CPI环比显著高于预期，打破了此前市场对通胀持续稳步回落的乐观判断，直接推升9月加息概率至接近90%。她表示，本轮数据的核心冲击不在于通胀大幅反弹，而在于通胀粘性再度确认，核心服务价格反弹意味着通胀向目标回落的路径出现波折。结合当前美国就业、经济增长仍具备韧性，她认为本次9月议息会议加息25个基点的可能性很大，但并非确定性结果；如果委员会内部分歧较大，部分委员认为本次通胀上行存在统计扰动、属于短期波动，也存在维持利率不变的选项，只是这一情景下需要非常鸽派的沟通来稳定市场，难度相对更高。

　　9月若加息：一次性，还是开启新的加息周期

　　市场目前对后续继续加息的预期也有所升温。路透社9月14日报道称，摩根大通预计美联储今年12月还将再次加息，部分机构也开始重新评估美联储未来的政策路径。

　　汇丰则预计美联储将在9月和12月分别将利率提高0.25个百分点，改变了此前对利率将保持不变的判断。汇丰美国经济学家Ryan Wang表示，“我们认为，FOMC的新点阵图可能显示，2026年底预测中值为4.125%”，因此美联储有倾向在10月和12月议息会议上进一步加息25个基点。鉴于美国经济增长势头强劲，汇丰预计今年加息之后不会迅速转向降息。

　　不过，胡捷认为，9月加息更可能是一次性的政策调整，而不是新一轮加息周期的开启。在他看来，当前通胀总体仍处于下降趋势，只是“当下的各种因素凑在一起之后，速度慢下来了”，目前没有足够的数据去证明通胀会持续反弹。因此，对于市场目前对10月继续加息的定价，他认为“是一种某种意义上的过度反应”，后续仍需观察未来通胀数据。

　　白雪表示，新一轮加息周期需要看到通胀持续加速上行、经济过热，需要连续多次加息持续收紧金融条件。但当前美国通胀只是出现阶段性反弹，并未形成螺旋式抬升；基本面方面，经济虽然有韧性，但消费、就业已出现边际放缓，K型分化明显，除AI及科技相关领域快速增长外，房地产、企业投资对高利率的敏感度仍在，并不支持持续多轮加息。她认为，9月加息更多是锁定通胀预期、防范通胀再度固化，属于一次“保险式加息”。不过，如果后续核心通胀持续高于预期、能源价格进一步传导至核心服务，叠加劳动力市场再度大幅走强，美联储仍存在开启连续加息的可能。

　　会后表述或成为观察后续政策路径的关键

　　美联储会后会否描述未来利率路径？

　　胡捷表示，如果9月加息，他预计美联储更可能将其描述为针对潜在通胀反弹的预防性调整，而不是已经判断通胀进入持续上升通道。如果此次加息“是一种预防性的加息，更多是表明态度的一种加息”，那么市场可能不会据此判断后续将连续加息；相反，如果美联储释放出通胀反弹并可能持续相当一段时间的信号，则需要重新评估政策路径。

　　白雪认为，沃什会后可能强调数据依赖和高度不确定性，弱化固定前瞻指引，并延续其简化沟通、降低市场对点阵图过度解读的风格。如果本次落地加息，她认为需要重点关注此次加息究竟是预防性单次收紧，还是开启新一轮加息；针对10月及后续会议，则要看是否明确后续决策完全取决于通胀、就业数据，没有预设政策路径。此外，还需要关注沃什对中性利率、金融条件、薪资增长的评价，以及被问及政治压力时的回应。市场会从上述措辞判断10月是暂停观察，还是保留继续加息的可能性。

　　政治压力下，美联储独立性仍受关注

　　此次议息会议还处于美国中期选举前夕。当地时间9月13日，美国总统特朗普再次表示，美国应该拥有全球最低的利率水平。此前，美国财政部长贝森特也曾公开支持沃什减少前瞻性指引。

　　对于政治因素对美联储政策的影响，胡捷表示，“只有心理影响，不会有实质性影响”。他认为，美联储应当秉持专业的精神，表现出对控通胀目标的坚定不移的承诺，同时与金融市场形成更好的协同。如果美联储在市场已经形成较强加息预期的情况下选择按兵不动，反而可能损害其专业性和信誉。他同时强调，中央银行最好保持独立，“不要受行政当局过多的影响，他们的意见顶多是一方意见”。

　　白雪同样认为，当前政治诉求会形成舆论层面的外部压力，但很难直接扭转美联储基于经济数据的利率决策。她表示，美联储制度层面的独立性框架仍然完整，一旦货币政策被政治绑架，会严重损害美联储信誉、抬升美国主权融资成本。不过，政治因素可能带来间接约束，沃什需要在维护政策独立性和保持与政府沟通之间寻求平衡，在发布会沟通措辞上会更加审慎，避免被贴上政治化标签。